Новая политика ЕЦБ – все во имя восстановления Ч.1

Политика ЕЦБ – что угодно, лишь бы не дефляция

Всего лишь в минувший четверг Марио Драги объявил о решении, которому уже прочат свое место в учебниках по экономической истории. Основная ставка рефинансирования – самый важный инструмент каждого центрального банка – в Европе сократится до самого низкого уровня. Теперь за полученные от ЕЦБ деньги другие банки будут переплачивать только 0,25% - меньше уже просто невозможно. Снижение ставки сопровождалось бурными дебатами в совете управляющих ЕЦБ, куда входят руководители национальных банков еврозоны. Можно сказать, что решение далось очень непросто. Между тем Драги совершенно спокойно говорит о том, что не имело смысла комментировать реакции рынка. Бывший инвестиционный банкир – он как никто другой знает, что критики всегда стараются сделать приятное рынкам. Правда, вся ирония главы ЕЦБ – не более чем бессильный итог. Поводом для снижения ставки были статистические данные об инфляции, которая на октябрь составила всего лишь 0,7%, катастрофически мало. А ведь здоровой считается экономия с инфляцией в 2% - не зря же именно такую планку поставил в свое время для себя новый японский премьер. Кстати в своей борьбе с кризисом Драги перекачал в финансовую систему больше денег чем его любой другой предшественник на посту главы ЕЦБ. Процентные ставки при нем не просто начали свое стремительное приближение к нулю, он еще и начал всевозможные специальные кредитные программы для банков, таким образом вливая сотни миллиардов евро в денежную систему.

Веский повод

Консервативные коллеги Драги, в том числе и глава центрального банка Германии, предупреждали, что в долгосрочной перспективе это может привести к воплощению кошмара немцев – массивной инфляции, которая однажды уже привела к обнищанию значительной части населения. Однако стоит ли говорить об этом, если в регионе единой валюты наблюдаются симптомы совсем другого заболевания – дефляции, снижения цен, из-за которого люди перестают тратить свои деньги, ожидая, что все еще больше подешевеет. Именно это явление на два десятка лет парализовало японскую экономику. Для еврозоны это был бы один из самых кошмарных сценариев. Потому-то Драги столь энергично выступал в пользу снижения процентной ставки в то время, пока половина состава Совета управляющих ЕЦБ утверждало, что слишком резкая реакция на показатели всего лишь одного месяца будет поспешной.

До сих пор это работало

За пределами еврозоны центральные банки в своей работе демонстрируют куда меньшую сдержанность во вмешательстве в экономику страны и их усилия, похоже, возымели нужный эффект. Наиболее агрессивным можно назвать японского коллегу Драги Харухико Курода – глава банка Японии ежемесячно закупает облигаций на сумму около 55 миллиардов евро, укрепляя тем самым масштабную программу стимулирования, запущенную новым японским премьер-министром. Синдзо Абэ твердо намерен положить конец экономической стагнации своей страны путем широкомасштабного обесценивания иены и гигантских инвестиций в инфраструктурные проекты. В результате долг Японии подпрыгнул до невообразимых сумм, однако экономика, похоже, очнулась от длительной спячки. С апреля по июнь ВВП Японии уже вырос на 3,8%.

Бен Бернанке, который скоро уйдет с поста главы ФРС, также продолжает свою программу симулирования – ежемесячно на покупку ипотечных ценных бумаг его структура тратит по 85 миллиардов долларов. Ключевая ставка в крупнейшей экономике мире уже давно находится на уровне своего исторического минимума – 0,25%. И в США экономика тоже набирает обороты после травматизма, который ему нанесли финансовый и экономический кризисы последних лет.