1
+1
0
Срок погашения облигации – теперь до ста лет
В начале апреля у инвесторов был уникальный шанс приобрести 100-летние облигации, номинированные в евро. При этом те, кто решил их приобрести, должны были ставить сразу 2 ставки. Первая – что спустя сто лет евро еще будет существовать как валюта. И вторая – что Мексика, которая выступила в роли эмитента этих бумаг, претерпевшая в минувшем столетии три длинных цикла бумов и спадов, в ближайшее столетие останется кредитоспособной.
Стоит ли говорить, что такой поступок со стороны страны, которая дольше жила в условиях невозможности доступа к рынкам капитала, нежели могла ими пользоваться, просто потряс экономистов. Пессимисты и вовсе, не скрываясь, заявили, что после того, как в стране закончится нефть, ей, чтобы погасить эти облигации в 2115 году, придется просто себя распродать.
Максимальный срок погашения облигаций
Стоит сказать, что как явление 100-летние облигации не являются инновацией. Даже та самая Мексика уже выпускала такие бумаги, номинированные в доллары и фунты стерлингов. Первые такие бумаги Мексика выпустила 5 лет назад. Впрочем, она не была первопроходцем – в 90-х годах в период кризиса «вековые» облигации уже выпускали Китай и Филиппины. При этом доходность по мексиканским бумагам достаточно низкая – выпущенные в 2010 году долларовые облигации принесут своим держателям 6,1%, а номинированные в евро – 4,2%. Если учесть «кредитную историю» Мексики, подобные условия выглядят невероятными. Как же ей удалось провернуть такую сделку и отложить срок погашения облигаций на целое столетие? И, главное, удастся ли инвесторам (или хотя бы их внукам) получить свои деньги обратно?
Главное правильно преподнести
Ответ на первый вопрос кроется в умении продавать и сроках сделки. Получившие американское образование технократы знают как привлечь внимание инвесторов, которые, возможно, ранее не обратили бы внимания в сторону Мексики. Все получилось – номинированные в евро облигации были проданы в основном страховым компаниям и управляющим фирмам. При этом акцент делался на том, что длительные сроки погашения помогут избежать тех проблем, которые спровоцировали для Мексики бумаги с короткими сроками погашения в 1982 и 1994 годах.
Стоит заметить, что все это происходит на фоне отрицательной доходности европейских бумаг. Отсюда и такой интерес со стороны инвесторов. А еще Мексике удалось выделиться среди остальных развивающихся рынков. Несмотря на то, что двукратное снижение цен на нефть сильно подкосило государственные финансы этой страны, курс песо удержался куда лучше, чем валюты других стран. К тому же у Мексики хорошие резервы и «запас» в виде открытой кредитной линии от МВФ на случай финансовой нестабильности рынка.
Лучше остальных
Даже инвесторы-аналитики отметили Мексику в своих отчетах, заметив, что местные власти предусмотрительно латают дыры в бюджете в благополучные времена, не дожидаясь очередного кризиса. Правда, проблем здесь хватает. Так, к примеру, из-за низких зарплат внутри страны очень скудный спрос. При этом неравенство доходов только увеличивается, что грозит социальным взрывом. Правительство же продолжает говорить о реформах, которые непременно решат эти проблемы. И о том, что они извлекли уроки из прошлых кризисов.
Обращают инвесторы внимание и на демографический фактор. Почти половина населения Мексики еще не достигла и 25-летнего возрастного рубежа. Аналитики говорят, что в современных условиях только этого вполне может быть достаточно для того, чтобы Мексика превратилась в одну из крупнейших мировых экономик.
Правда, нет-нет, да и озвучит кто-нибудь беспокойство, что Мексика могла унаследовать отношение к долгам Испании. Эта страна в период с 16 по 20 век более дюжины раз отказывалась платить по счетам. Мексиканцы тоже были замечены в колебаниях между глобализацией и возврату к национализму. И инвесторам приходится выбирать, готовы они рискнуть, или смирятся с отрицательными процентными ставками.
