Теневой банкинг «под прицелом» банковских регуляторов Ч. 2
Кстати, именно кризис 2008 года во всей красе продемонстрировал то, насколько хрупким был теневой сектор банковской системы. Беспокойство в отношении ипотечных облигаций заставило цены снизиться, что зацепило все формы заемных средств и всех участников этого рынка. Больше того – некоторым из них, в том числе таким инвестиционным банкам как Bear Stearns и Lehman Brothers вообще пришлось во всеуслышание признать себя неплатежеспособными или такими, которые не в состоянии профинансировать свои инвестиции. К чему привело банкротство Lehman Brothers, вообще, рассказывать не надо – последствия ощутили на себе даже те, кто вообще к экономике или фондовым рынкам отношения не имеет.
Можно ли сделать систему устойчивой?
Марк Карни, новый глава Банка Англии, достаточно ярко выразил общее мнение регуляторов в своей недавней речи – стоит предоставить теневым финансовым структурам такой же доступ к чрезвычайным кредитам центральных банков, что и традиционным кредиторам – ну, жалко что ли, пусть наслаждаются. Другой вопрос, что такая идея весьма опасна, ее потенциал – очередной вид спекулятивного бума, который плохо закончится. Представьте себе готовность инвесторов принять риски, если они точно будут знать, что центральные банки всегда будут давать свои деньги, когда частные кредиторы этого делать откажутся.
Свободный доступ
Конечно, Карни не преминул отметить, что такое расширение общественного страхования должно сопровождаться и расширенным регулированием, однако об этом он как-то говорил очень расплывчато. Между тем ожидали от него несколько более четких выражений – если организация проводит банковскую деятельность, а значит, является уязвимой для потенциально негативных системных последствий, значит, такая организация должна быть зарегистрирована как банк со всеми соответствующими блокираторами и требованиями к капиталу, которые из этого вытекают.
Варианты
Так, паевые инвестиционные фонды денежного рынка могли быть стать специализированными «узкими» банкам – так, как это было предложено в одном из документов Йельского университета еще в 2010 году. Предложение исходило от экономистов Гари Гортона и Эндрю Мэтрика. То же касалось бы структур, которые вкладывают краткосрочные инвестиции в обеспеченные активами ценные бумаги – так называемые структурированные инвестиционные компании и их посредники, которые как раз в последнем кризисе пострадали в первую очередь. Что же до
хэдж-фондов и прочих учреждений, которые по-прежнему останутся в тени, то им предъявить минимальные требования – в сочетании с надлежащими правилами капитала для регулируемых банков, которые их часто кредитуют. Этого должно быть достаточно, чтобы не позволить им выйти из-под контроля.
Такой «неправильный» теневой банкинг
Советом по финансовой стабильности международной группы регуляторов был предложен глобальный набор минимальных ограничений, на который бы не мешало опираться некоторым странам. В этом наборе вполне достаточно доказательств того, что бесконтрольная деятельность становится угрозой для рынков и экономики, и никаких доказательств, что отсутствие контроля и ограничений дает хоть какую-то выгоду. Впрочем, сам факт наличия теневого банкинга является изначально чем-то неправильным. Регуляторы ведь прекрасно знают что происходит и понимают какая угроза от него исходит. И, кажется, пора прекратить обсуждение этой проблемы и переходить к действиям.
3
