Дефляция по-азиатски: снижение цен как повод для войны

Дефляция как неизбежность

Представитель азиатского филиала Morgan Stanley говорит, что дефляционные процессы закрепились на большей территории этой части света. И они означают риски быстрого ухудшения долговой динамики для ведущих стран региона, что позволит их долгам достигнуть рекордных максимумов. В целом для региона (если исключить Японию) сопоставление долга к ВВП за 6 лет увеличилось с 147% до 207%.

Сейчас все, что предпринимают эти государства, больше похоже на Сизифов труд. Он пытаются провести делеверидж (снижение кредитного плеча), однако замедление темпов роста номинального ВВП, вызванное падением дефляции, опережает этот процесс. И долг по отношению к ВВП продолжает расти. Собственно, это именно то, что сейчас происходит во Франции, Италии, Голландии и других странах еврозоны.

Снижение цен как факт

А тут еще с сентября композитный индекс PPI (тот самый, который оказывает динамику производственных цен) стал отрицательным для всех азиатских государств с формирующимся рынком. И было это еще до того как Япония «поделилась» своей инфляцией, начав обесценивать иену.

Аналитики тут же начали подсчитывать и выдвигать версии. Вот один из источников уверенно утверждает, что Китай начал сползать с тем же наклоном, что и европейцы – потому, что составные долга у них одинаковы. Простая арифметика – дефляция просто убьет страну, у которой много непогашенных долгов. Это будет просто вопрос времени. И ничего, что перспективы Китая по погружению в дефляцию пока невозможно сопоставить с временными рамками. Достаточно того, что это уже неизбежно.

Говорить о проблемах Китая как о неизбежности экспертам позволяют законы рынка. Снижение производственных цен увеличивает стоимость заемных средств абсолютно по всем направлениям. Ситуация усугубляется тем, что она превращается в спираль, непрекращающийся цикл долговых дефолтов и роста просроченной задолженности по кредитам.

Полшага до войны. Пока валютной

Нет, Азия пока еще не в состоянии полномасштабной валютной войны, но вряд ли хоть одна страна удержится, когда соседи начнут сваливать токсичные дефляционные отходы на лужайке перед ее домом. Корея, к примеру, уже пригрозила сбивать вон на равных условиях с иеной. Вмешался и Центральный банк Тайваня.

Здесь стоит отдельно отметить, что все эти экономические стычки происходят в регионе, который по сути – настоящий гнойник долгосрочных обид и территориальных споров. Здесь нет структуры безопасности вроде НАТО или мягкого стиля управления а-ля ЕС, которые бы приглушили совсем тлеющие пожары.

Когда-то такое уже было – в Восточной Азии подобный шторм уже был в 1998 году. Тогда акробатика иены уже вызывала у Банка Китая истерику и подталкивала Пекин на грань девальвации. Тогда на помощь Поднебесной пришел Вашингтон, который стабилизировал иену, заодно пообещав Китаю место в ВТО. Правда, повторить этот трюк в период, когда дефляция захватила почти весь мир, будет крайне сложно.