Дефляция наступает. Пока только на Америку
Рост цен на сырье в 2009-2010 годах у многих возродил воспоминания об инфляционной спирали, которая была в США в 70-х годах. Тогда она наступила по вполне объективным причинам, в числе которых была и вьетнамская война. Спекулянты и инвесторы своей деятельностью привели к формированию пузыря и взлету цен. Однако бесконечно все это продолжаться не могло, как не могла держаться вечно завышенная стоимость товаров.
За последнее время острые «впечатления» инвесторы получили в Китае. Правда, несмотря на все усилия переориентации экономики в сторону внутреннего роста, она остается ориентированной на экспорт. Мировая экономика за последние годы растет черепашьими темпами, да скорее всего так и останется зависимой от заемных средств. В результате в той же Америке сокращается потребление, а значит, спрос на китайский экспорт, равно как и на экспорт из прочих развивающихся стран будет уменьшаться.
Дефляция и заработная плата
Рост заработной платы вызывает неизменный рост цен. Именно такое бедствие постигло США в 70-х годах, когда на переговорах между работниками и работодателями правили бал профсоюзы. Да и сами работодатели искренне считали, что обеспечивая своим работникам доход, сопоставимый с уровнем инфляции, они делают благое дело. В результате стоимость труда перестала соответствовать размеру зарплаты, которая выросла на 6%. Однако национальный доход рухнул почти вдвое. Результат – цены поползли вниз, прибыли стали уменьшаться. Когда корпоративные лидеры спохватились, началась резкая реструктуризация – членство в профсоюзах перестало быть престижным, их власть существенно снизилась, а многие рабочие места переместились в более «дешевые» страны. В итоге в начале 1980-х годов начал расти индекс инфляции. Теперь же мы можем наблюдать практически ту же картину – заработная плата снижается, количество рабочих мест если и растет, то уж очень незаметно, высокий уровень безработицы, снижение потребления.
Фондовые рынки - царство «Быков»
С 1982 года по 2000 те 17%, которые обеспечивали ежегодный прирост США в индексах Standard & Poors были сформированы «бычьим» рынком. Хорошие, спокойные времена привели к безудержной инфляции, особенно если речь шла о новых технологичных акциях, однако в 2000-2002 годах наступил крах. Впрочем, спекулятивный рынок попросту переместился в сторону запасов товаров, иностранной валюты, развивающихся рынков ценных бумаг, инвестиций в жилье и долговых инвестиций. Все это рухнуло в сторону «медвежьих» операций в 2007 году. В финансовом секторе смена инфляции и дефляции происходит куда быстрее, чем в экономике той или иной страны. Однако пока что на фондовых рынках нет никаких предпосылок к росту цен – дефляция, начавшись 5 лет назад, продолжается.
Падающие валюты
На стоимость валюты оказывает влияние денежной и бюджетной политики, процентные ставки, экономический рост, импорт и экспорт на рынках, привлекательность экономики для внешних инвесторов, военная мощь или, напротив, ее слабость, и действия правительства. Что можно сказать об этом на фоне недавней угрозы валютных войн, когда Япония намеренно начала снижать стоимость своей валюты, вызывая у себя дефляцию, а другие страны глядя на это стали вести активную подготовку к ответным действиям.
Куда не кинь…
Нельзя не сказать о том, что во многом в той же Америке дефляция стала уже не просто явлением, но в какой-то мере последствием целого ряда действий правительства. Для того, чтобы повлиять на цены со стороны заработной платы, практикуются массовые увольнения, сокращение зарплат рабочего времени. Продолжают падать цены на сырьевые товары, а избыточные запасы приводят к тому, что происходит дефляция материальных активов. Понимание инвесторов, что акции являются неликвидным товаром, а слабость мировой экономики не может быть компенсирована огромными вливаниями со стороны центральных банков, вызвала дефляцию в финансовых активах.
1
