Пуэрто-Рико и Детройт – что общего? Ч.1
В то время как американцев заботит Детройт с его рекордным муниципальным банкротством, потенциально большего масштаба кризис разворачивается в Пуэрто-Рико. Эта страна несмотря на частичное подчинение Конгрессу США была эффективно отрезана от рынка облигаций и в настоящее время финансирование ее операций с банковскими кредитами и прочие меры не являются устойчивыми в долгосрочной перспективе. Наибольшее беспокойство вызывает то, что территория, чьи средства находятся в свободном обращении паевых инвестиционных фондов, может начать нуждаться в спасательном круге федеральных средств США, а это станет действием, прецедента которому нет.
Долги как у всех и даже больше
На встрече с аналитиками президент Сената Пуэрто-Рико сказал, что чиновники американского Казначейства и Белого дома, внимательно проанализировав ситуацию, вполне могут оказать помощь нуждающейся стране прямо сейчас. И без всяких разъяснений добавил, что ждет своего рода объявления от этих структур. Впрочем, те же аналитики и чиновники при анализе совершенно не оценили те меры экономии, которые пуэрториканцы протолкнули в последние месяцы. Меж тем страна с населением, недостигающим даже 4 миллионов жителей, имеет долг в 87 миллиардов долларов, то есть каждый житель вне зависимости от пола и возраста уже должен 23 тысячи долларов. Что ж, вполне можно проводить параллели с Детройтом, в котором долг на душу населения составляет 25 тысяч долларов. Есть у этих должников еще одна общая черта – и Детройт, и Пуэрто-Рико стремительно теряют жителей, а из населения остаются только те, кто победнее.
Даже не банкрот
Да ладно, Детройт по крайней мере был в состоянии обратиться за помощью в арбитражный суд – а вот Пуэрто-Рико находится в сумеречной зоне правовых отношений. Территории, как и государства (а Пуэрто-Рико является и тем, и другим), не могут объявлять о своем банкротстве. Не будем далеко ходить – другая территория Северные Марианские острова уже пыталась это сделать в прошлом году, но ей в этом было отказано. К тому же чиновники в Пуэрто-Рико говорят, что их территория – совсем не банкрот и работает над своими проблемами соответственно. А чтобы показать свои добрые намерения, губернатор территории и члены его правительства за последние недели неоднократно посещали Нью-Йорк и Вашингтон. Встречаясь с банкирами, кредитными аналитиками, членами Конгресса и представителями Минфина, принося с собой на эти встречи подробную информацию о финансовых изменениях, которые удалось «протолкнуть» и обсуждая что еще может потребоваться.
Пуэрто-Рико спасут?
Правда, решающее значение будут иметь уже ближайшие недели и как они пройдут для Пуэрто-Рико будет зависеть от факторов, которые от самой территории уже не зависят. Если ее финансовые проблемы ухудшатся, ей может понадобится суверенное облегчение долгового бремени, для которого еще не было прецедентов. Разумеется, это станет возможным только при условии одобрения Конгрессом – который на сегодня парализован и сосредоточен на собственных проблемах с
потолком долга. Впрочем, одной из рассматриваемых на сегодня идей является мысль о создании Конгрессом финансовой палаты управления – что-то вроде той, которая помогла провести округ Колумбия сквозь бурный период 1995-2001 годов.
Пуэрто-Рико и Детройт – кто кому должен?
Правда, невзирая на сверхъестественное сходство с Детройтом, беда Пуэрто-Рико выглядит иначе. Обанкротившийся город большую часть денег должен пенсионерам в виде необеспеченных пенсий и обещаний обеспечить здравоохранение. Пуэрто-Рико тоже немало пообещал своим пенсионерам, однако большая часть ее долга приходится все же на инвесторов, держащих облигации территории. Еще несколько месяцев назад Пуэрто-Рико была «первой красавицей» на рынках облигаций. Как территория она может продавать облигации, сулящие безналоговый интерес во всех 50 штатах – редкая и желанная черта для всех ценных бумаг. Опять-таки, пуэрториканские облигации обещают своим держателям достаточно высокие ставки – все из-за кредитного рейтинга, который весьма невысок, хотя и не настолько низок, чтобы отпугнуть инвесторов совсем. Какие-то из облигаций были застрахованы от дефолта, какие-то имеют особую правовую структуру, чтобы казаться пуленепробиваемыми.
2
