Чем еще удивит Народный банк Китая?

Разумная политика

Последние 4 года монетарная политика Народного банка Китая (НБК) классифицировалась не иначе как «разумная». Она была более чем нейтральна – а нужно было больше строгости. Может, и рынок недвижимости так не перегревался бы, и постепенное увеличение долга было бы замечено раньше.

С другой стороны, банку приходится согласовывать свои действия с остатками политики централизованного планирования, и не забывать про валютный и процентный режимы. Да, Народный банк Китая совсем не является независимым, но с 2002 года он упрямо следует двойной цели – сдержанность и реформы.

Времена меняются

Эти же цели были актуальными в 2011 году, когда НБК и принимал решение о взвешенной позиции. Тогда номинальный рост еще составлял 18%, своими темпами опьяняя даже самих китайцев. Правда, времена изменились – с 1990 года для китайской экономики текущий год называются самым худшим.

Правительство обозначило целевой рост в 8%, но похоже, что не был достигнут даже он – по прогнозам выше 7,5% ожидать не стоит. Инфляция тоже оставляет желать лучшего. Центральный банк сталкивается с требованиями снизить ставки – но он не торопится, опасаясь того, что поступающие данные сильно искажены. Да и что торопиться - Европе вон уже и отрицательные процентные ставки ввели, а толку пока чуть.

Новая политика

Впрочем, ничего не предпринимать у НБК не получится. Монетарную политику смягчать придется – и первые слухи об этой неизбежности просочились еще в июне. Банк влил в экономику страны триллион юаней, допечатав денежную массу, чтобы увеличить рост.

Потом, уже осенью было развернуто среднесрочное кредитование, которое стало инъекцией в 769,5 миллиардов юаней. И эта операция была проведена почти скрытно – два месяца слухов, которые банк подтвердил только 6 ноября. Исключительно как факт – никаких подробностей.

Отсутствие прозрачности в действиях центрального банка сеет смятение в рядах аналитиков и экспертов. Чем больше инструментов доступно регулятору, тем сложнее предсказать его действия – и, если у ЕЦБ поле для маневров крайне узкое, а доступных инструментов раз-два и обчелся, то Народный Банк Китая может удивлять наблюдателей еще долго.

Народный Банк Китая продолжает удивлять

Правда, то, что свои действия он не всегда озвучивает, и никогда не объясняет, беспокоит всех. А то, что говорят чиновники банка весьма обтекаемо и нечетко. Впрочем, регулятор обеспокоен текущими событиями, особенно размером долга, который взлетел до 250% ВВП. При таких долгах ужесточение политики кажется вполне естественным шагом – вот только основная часть долга является корпоративным долгом, что сильно усложняет ситуацию.

Отсюда и нежелание НБК вливать деньги в китайские банки – деньги либо осядут на счетах, либо будут розданы тем же корпорациям. Отсюда и стремление заменить «тонкую» монетарную политику на более адресную. Отсюда и новые требования к подконтрольным банкам. Чем все закончится – аналитики продолжают гадать, каждый исходит из тех сведений, которыми обладает и которым доверяет.