Политика ФРС была чересчур прозрачной?
Итак, ФРС своего слова не сдержала – пару дней назад мировую финансовую общественность потрясла очередная речь главы этой структуры. Первая была в мае-июне, именно тогда Бернанке заявил, что больше не будет подкармливать рынки дешевыми деньгами, что должного эффекта это не принесло и что программа ежемесячных закупок государственных облигаций будет понемногу сворачиваться. И вот – теперь этот же финансист советует не обращать внимания на то, что было раньше, так как пока еще не время для столь кардинальных методов.
Реакция была быстрой и реплики в большинстве своем были раздражающе громогласны. Собственно, для финансового сообщества это было как нож в спину, а один из «маститых» уважаемых трейдеров и вовсе сказал, что к такому решению ничего кроме отвращения чувствовать нельзя. Самые мягкие реакции последовали из инвестиционных кругов, где стратеги, тщательно подбирая слова, говорили, что они в недоумении и смущены.
Пощечина
На самом деле все так и должно быть. Мы все этого заслужили в полной мере. Решение ФРС стало той самой пощечиной, в которой так нуждался весь финансовый мир. Да, в этом заявлении была и напыщенность, и проза жизни, однако на самом деле сообщение было очень простым – никакой уверенности нет и с этим нужно смириться. Снова и снова на протяжении уже нескольких лет деловая и финансовая элита осуждают отсутствие определенности. И именно слово «неопределенность» обычно становится основной причиной для задержек с наймом или воздержания от инвестирования. Она же стала главным выводом для одного из финансовых авторов, который закончил один из своих трудов словами «если политики хотели бы привести компании к увеличению найма или инвестирования, они бы сосредоточились на уменьшении неопределенности в бизнесе». Особенно актуально это прозвучало в конце 2012 года, когда налоговая политика и секвестр сильно омрачали политические споры.
Прозрачность во всем
Интересно, что отличительной чертой занимающего сегодня пост главы ФРС Бена Бернанке стала беспрецедентная степень прозрачности сообщений, касающихся мышления и работы подвластной ему структуры.
Федеральная резервная система была создана век назад и почти всегда за все это время ее сообщения не отличались искренностью. Обычно она не утруждалась объявлениями об изменении процентных ставок и уж точно никогда не передавала никаких сведений в 24-часовой цикл новостей, чтобы дать возможность не просто своевременно услышать то или иное свое сообщение. С приходом Бернанке многие тайны перестали таковыми быть. Различной «высоты» управляющие ФРС начали не только чаще говорить, но и более искренне и разносторонне выражать свое мнение. Да и сам глава структуры регулярно сообщал о прогнозах, сделанных его аналитиками, ожиданиях, анализе и напоминал всем, кому это было интересно, что и впредь он будет придерживаться такой же политики.
Политика ФРС – хочу сокращаю, хочу передумаю
Другой вопрос, что в данном случае политика ФРС стала немного… переигранной. Судя по тому как восприняли летнее заявление главы ФРС участники рынка, все они воспринимают прозрачность Бернанке как что-то незыблемое и теперь все его заявления становятся что-то вроде прогноза на будущее. Политика открытости была частично направлена на снижение волатильности рынка и уменьшение риска слишком острой реакции рынков на объявляемые изменения. Вместо этого у ленивого инвестиционного сообщества появилась новая форма зависимости. Нет, это не обвинение в сторону прозрачности. Это скорее констатация того, что слишком многие деловые и финансовые лидеры так истосковались по стабильности, что ищут ее там, где ее нет и подавно. Меж тем стоит ли обвинять ФРС в том, что она отказалась внедрять свое сокращение денежных вливаний? Она имела право все еще раз взвесить и отложить такое сокращение, а то и вовсе передумать. А последствия… А последствия – это уже другая тема.
3
